Wednesday, September 11, 2013

巴生河流多项庞大商厦计划造成商业办公室供应过剩

政府计划兴建包括敦拉萨金融区(TRX)与118层楼独立遗產大厦,同时大兴土木,在双溪毛糯发展集住宅、商业、休閒的综合產业计划。巴生河流域每年约需求200万至300万平方尺商业空间,未来供应则达每年500万至700万平方尺。 敦拉萨金融区为经济转型计划的部份,该区將建28栋大厦,耗时15年完成;首期工程(3栋大厦与1霸市)料於2016至2017年间完工,外国伙伴已投资35亿令吉。 2015年至2017年,独立遗產大厦、吉隆坡Eco城与第一期NazaTTDI KL Metropolis建竣,將增1千700万平方尺商业空间;即使需求倍增至每年400万至600万平方尺,也无法吸纳过剩供应。 

迪拜於2001年至2007年大事发展產业,商大与中央商业区林立,各主题如保健、教育城等名目城市纷纷设立,单在2005年就吸引10亿美元外来直接投资,7年內年均成长率17.9%,甚至超越伦敦与上海金融城之成长率。 2008年至2009年,全球金融风暴来袭,迪拜过剩商厦一半空城,很多业主无法摊还融资而纷违约;而且,经歷5至6年时间仍受產业供应过剩问题所困扰。 “如果以巴生河流域与迪拜相比,迪拜在高峰期各高楼商厦出租率还达97%至99%,即便现在迪拜受全球金融风暴洗礼后,也有80%的全球500强公司租用各高楼商厦办公空间。” 建筑业供应过剩可能衝击建筑业前景,商业办公室去年供应过剩,已使租金成长停滯。

过去5年至2012年,巴生河流域办公室空间需求成长至480万平方英尺,不过新供应超出780万平方英尺,此区出租率也挫1.2%至79.8%。 政府过度投资於產业市场,实际上將扭曲整个市场生態,造成更大的供需失衡现象;更严重的是政府相关公司的竞爭优势,对私人发展商处於被排挤的不利地位。 为了建敦拉萨金融区,一般相信是由外资出资,部份发债融资,倘若发债面临问题或蒙亏,將可能对政府债务水平承受压力。 儘管政府盘算藉建更多大厦吸引跨国公司进驻,然而大马在吸引外资仍缺乏正確政策,包括需在主要领域解除投资保护主义,这不仅嚇阻外资,国內投资也將远去。同期,大马也有很多公司往外移。 

联邦政府债务每年以10%增长,即由1985年杪的110亿令吉,提高至2012年杪的1千431亿令吉,或佔2012年国內生產总值的15.2%。 “若包括联邦政府担保贷款,公共债务將高达6千447亿令吉或佔去年GDP的68.5%,今年6月杪增至GDP的71%或6千666亿令吉;这些债务比已超越了其限制的55%。” 根据產业界的反应,政府提供具吸引力奖掖吸引週边租户迁往敦拉萨金融区,这势使目前计划建新办公大厦的发展商面临更严峻挑战,现有各商厦业主也將面临同样困境,当新租户迁往TRX后,原有办公间將呈真空,而造成租金下压。

“以吉隆坡中环广场(KL SENTRAL)来说,即使敦拉萨金融区未全面启动,租金已呈平平。” 各大型计划的贷款达170亿令吉、计划成本达810亿令吉(包括土地私有化计划),30%贷款来自贷款体系,余者全来自资金市场,或佔银行体系总贷款的1.6%。在违约而无法摊贷款的现象出现后,將造成银行拨备增加。 “假设因工程面临问题而面对20%贷款违约,银行业的摊销贷款將达14.4%或把总摊销贷款提高30基点至2.3%。”